Seguimos hablando de valoraciones de Y Combinator

Bienvenido a Startups Weekly, una versión matizada de las noticias y tendencias de startups de esta semana de Senior Reporter y coanfitrión de Equity Natacha Mascarenhas. Para recibirlo en tu bandeja de entrada, suscríbete aquí.

La nueva era de Y Combinator, con lotes más pequeños, un enfoque solo en inversiones iniciales y un nuevo director ejecutivo, está en pleno apogeo. Como el equipo de TechCrunch fue testigo de cientos de presentaciones de empresas emergentes durante el día de demostración semestral de YC, el telón de fondo del cambio ciertamente se notó.

Por un lado, la mayoría de los inversores novatos con los que hablé se quejaron de las valoraciones que salían de la cohorte, diciendo que se estaba volviendo demasiado caro para invertir. Es una conversación que surge una y otra vez alrededor del Demo Day, pero dada la desaceleración, algunos esperaban ver valoraciones que consideraban más realistas para las empresas que tenían solo unos meses. También escuché que el nuevo acuerdo estándar de YC, en particular su cláusula de la nación más favorecida, jugó un papel en estimular a los fundadores a buscar valoraciones más altas.

Hubo un momento en que una nueva empresa recién salida del programa aumentó una valoración de más de $ 30 millones, solo para ser superada al año siguiente cuando otra empresa nueva de YC aumentó una valoración de $ 75 millones. (Las dos rondas antes mencionadas fueron realizadas por A16z y, para ser justos, A16z no se quejó conmigo sobre las calificaciones iniciales).

Para mí, las altas valoraciones siempre han sido la conversación en torno a YC. No sé qué va a cambiar eso, si es un nuevo competidor, una nueva afluencia de escritores de cheques cuando algunos se vayan, o si la conversación tiene que desaparecer en primer lugar. Diré que si creas algo que la gente quiere, eso es genial: solo tienes que mantener vivo ese «deseo» a medida que creas nuevas iteraciones de ese primer producto.

Garry Tan, el nuevo gerente general de YC, aparentemente abordó algunas de las conversaciones de revisión en Twitter. escribiendo de manera más amplia que «valorar la inversión en capital de riesgo es como restringir la búsqueda de las llaves perdidas solo a las farolas bien iluminadas».

Tan agregó en el mismo hilo: “La competencia y las altas valoraciones existen porque los grandes mercados posibles representan grandes resultados posibles. La competencia no significa que un mercado o una idea sean malos, por lo general significa un gran mercado que mucha gente quiere… Los mejores inversores tienden a no usar el calor como una señal de una forma u otra.

Mucho ha cambiado desde mayo de 2022, cuando YC envió una nota a los fundadores para «planear para lo peor».

… Durante las recesiones económicas, incluso los mejores fondos de capital de riesgo con mucho dinero ralentizan el despliegue de capital (los fondos más pequeños a menudo dejan de invertir o mueren). Esto reduce la competencia entre fondos por acuerdos, lo que da como resultado valoraciones más bajas, tamaños de ciclo más bajos y muchos menos acuerdos cerrados.

En estas situaciones, los inversores también están reservando más capital para apoyar a sus empresas más exitosas, lo que reduce aún más el número de nuevos financiamientos. Esta desaceleración afectará de manera desproporcionada a las empresas internacionales, las empresas con muchos activos, las empresas de bajo margen, la tecnología dura y otras empresas de alto consumo que tardan mucho tiempo en generar ingresos.

Lo que realmente me gustaría es que cuando YC publique su publicación de blog mostrando el lote, también ofrezca algún tipo de análisis sobre el porcentaje de nuevas empresas que recaudan valoraciones de $ 8 millones frente a valoraciones de $ 20 millones frente a valoraciones de $ 45 millones. Me pregunto si eso podría disipar algunos conceptos erróneos (¡o incluso lo tomaré si los confirman!). Mientras estamos en eso, el porcentaje de nuevas empresas que plantean una Serie A también sería un punto de datos fascinante.

Ahora, a pesar de que las valoraciones no han bajado para algunas nuevas empresas de YC, se han seguido algunos de los consejos antes mencionados, particularmente en torno a la recesión que se sentirá para las empresas internacionales. Solo el 21% de las nuevas empresas anunciadas públicamente en el lote de invierno de 2023 tienen una base internacional, en comparación con el 42% en el lote anterior.

De todos modos, eso es lo que más me preocupa del Demo Day. Siempre disfruto el lanzamiento de dos días porque nos da una idea de cuál es la principal prioridad para una porción completa de fundadores, algunos de los cuales están tratando de volver a poner carne en carne de origen vegetal.

Estas son algunas de nuestras piezas para una mayor lectura:

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Otra IA para llevar para ti

La semana pasada, un fundador me dijo que «hay demasiadas oportunidades» en Cerebral Valley, el nuevo apodo de Hayes Valley, ya que está siendo superado por entusiastas de la tecnología y constructores en el espacio tecnológico. Terminé escribiendo una historia completa sobre cómo las personas se suben a la ola de la exageración y hacen todo lo posible por no caer.

Aquí hay otra comida para llevar: El “boom” de la IA no se trata solo de nuevas empresas que crean herramientas de IA; es cualquier startup que intente incorporar IA, desde Duolingo hasta un negocio directo al consumidor, para mantenerse competitivo. Como resultado, los inversores realmente no necesitan invertir en nuevas empresas netas para exponerse al potencial efecto halo de la IA. Si todas las empresas de su cartera comienzan a integrarse con las herramientas adecuadas en el mercado, también podrían prosperar. Esta es la promesa de la tecnología horizontal.

Nunca filtre datos, pero especialmente si está construyendo esto

En Equity esta semana, escribimos sobre una fuga de datos impactante que Zack Whittaker de TC descubrió: «Las nuevas empresas de recuperación de alcohol Monument y Tempest compartieron datos privados de pacientes con anunciantes». Más de 100.000 pacientes están afectados.

Esto es lo que necesita saber: Los datos compartidos con los anunciantes incluyen nombres de pacientes, números de teléfono, foto, identificación digital única, así como «qué servicios o plan está usando el paciente, información de citas y respuestas a la evaluación y encuesta enviadas por el paciente, que incluyen respuestas detalladas sobre la salud de una persona». consumo de alcohol y solía determinar su tratamiento. La clientela particularmente vulnerable con la que trabajan Monument y Tempest complica aún más la filtración que ha estado ocurriendo durante años. Como dijimos en el programa, nunca filtre datos, pero especialmente si está construyendo esto. .

Etc.

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Y finalmente, una nota sobre la devastadora pérdida de Bob Lee, una fuerza empresarial

Bob Lee, gerente de producto de Mobile Coin y creador de Cash App, fue asesinado la semana pasada en San Francisco. La avalancha de mensajes que siguió a la confirmación de la muerte prematura de Lee (mensajes de Jack Dorsey de Block a Dylan Field de Figma) ofreció una ventana a su fortaleza dentro de la tecnología. Envío mi más sentido pésame a su familia y que en paz descanse.

Cuídate y dile a tu gente que los amas,

NO