El cofundador de Greycroft, Ian Sigalow, invierte mil millones de dólares en este mercado

El cofundador de Greycroft, Ian Sigalow, invierte mil millones de dólares en este mercado

Greycroft, la firma de capital de riesgo que ahora tiene 17 años con sede en Nueva York y Los Ángeles, ha crecido en más de un sentido. Lo que comenzó con tres fundadores se ha convertido en un equipo de 60 personas. Lo que comenzó como un fondo de $30 millones se convirtió en una empresa que ahora administra más de $3 mil millones en activos, incluidos dos fondos por un total de alrededor de $1 mil millones que se anunciaron a fines de abril.

Como todas las empresas, Greycroft, que apunta a inversiones de $250,000 a $50 millones, ha tenido altibajos con las empresas de su cartera. El fabricante de juegos móviles Scopely dijo en abril que vendería a Savvy Games Group, 100% propiedad del Fondo de Inversión Pública Saudita, por $ 4.9 mil millones. (Greycroft invirtió alrededor de $ 100 millones en la empresa y poseía más del 5% del negocio). Greycroft también respaldó la aplicación de citas Bumble, que realizó una oferta pública inicial exitosa en 2021, e invirtió en Shipt, que vendió a Target por $ 550 millones en efectivo. en 2017. Otras apuestas resultaron más problemáticas, incluida The RealReal, que realizó una oferta pública inicial tradicional en 2019 y desde entonces ha visto caer en picada su capitalización de mercado; y Bird, la compañía de scooters que se hizo pública a través de un vehículo de propósito especial a fines de 2021 y ahora está lista para ser eliminada de la Bolsa de Nueva York.

Para obtener más información sobre el viaje, tuvimos una discusión en profundidad durante el fin de semana con el cofundador de la compañía, Ian Sigalow, quien, por si sirve de algo, no tiene posición en fondos de capital de riesgo respaldados por EE. UU. por Arabia Saudita (aunque Greycroft no está entre ellos), dice que Greycroft está en una compañía enrarecida en lo que respecta a su capacidad para escribir cheques grandes, y observa que cualquiera puede jugar capital de riesgo en este momento, dados algunos de los precios en el mercado público, no es que Greycroft esté comprando ahí, agregó.

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Puedes escuchar esta conversación aquí; mientras tanto, siguen los aspectos más destacados de este chat, ligeramente editados por su extensión.

TC: Ha recaudado casi dos tercios de sus activos bajo gestión en los últimos años. Mirando hacia atrás, ¿piensas que invertiste eso demasiado rápido?

IS: Si pudiera hacer un «rehacer» de 2020 y 2021, probablemente miraríamos hacia atrás y diríamos [that] la mitad del capital desplegado durante este período, habríamos hecho mejor en esperar. Por otro lado es que la otra mitad del capital utilizado durante este período, creo que vamos a hacer un muy buen retorno de la inversión. el tiempo nos lo dirá [but] hemos construido posiciones de propiedad muy significativas en unos pocos cientos de empresas que ingresan a la fase tardía de esta burbuja de activos y [something like] Se invirtieron $ 4 o $ 5 mil millones en capital de seguimiento en los negocios de Greycroft en 2020, y ese número creció en 2021. Fue entre $ 6 y $ 7 mil millones: números enormes.

Cuando comenzamos Greycroft en 2006, toda la industria de capital de riesgo en los Estados Unidos tenía un valor de $ 30 mil millones. Nuestro propio portafolio [companies] estaban al mando de tanto capital, y lo miras y tienes que tomar una decisión, [asking about] cada negocio, ¿dónde voy a proteger mi propiedad y dónde no? El desafío en esta dinámica de mercado es que si usted no recauda los fondos y sus competidores sí lo hacen, se encuentra en una verdadera desventaja estratégica. Por lo tanto, nuestras empresas tuvieron que buscar capital. Y por nuestra parte, como éramos el principal accionista de muchas de estas empresas, teníamos que invertir algo. Y creo que desplegamos $250 millones a $300 millones en 2020 y 2021, que es una cantidad pequeña en comparación con los $10 mil millones que recaudaron nuestras empresas durante ese tiempo, pero aún así fue una gran cantidad para nosotros. . Y estoy muy feliz de estar sentado aquí en 2023 y que nuestras empresas tengan los balances que tienen. . .pero la desventaja es que cada dólar invertido durante esta ventana no generará un retorno de 10x o más.

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Los grandes administradores de activos dicen que el crecimiento con descuento es la dirección que está tomando la empresa. ¿Está buscando un mayor porcentaje de propiedad en las transacciones que en los últimos años?

Venture por el momento es la historia de dos ciudades. El capital está fluyendo hacia las empresas de mayor calidad y crecimiento más rápido que he visto, y aún nos encontramos con empresas que generan entre cero y 100 millones de dólares en ingresos en unos pocos años. Y esas empresas pueden obtener altas valoraciones, mucha participación mental y mucha financiación. Es casi como si la fiesta no se detuviera para estas empresas en 2022. Luego tienes un segundo grupo de empresas que están creciendo más lentamente, probablemente no son activos destacados por varias razones, o simplemente tienen algo que probar antes de que puedan fugarse. Y creo que el desafío actual es clasificar esa lista y descubrir qué debe cambiar, qué debe desbloquearse el mercado, para que este segundo grupo de empresas explote con crecimiento. Si lo hace, verá mejorar la valoración y los múltiplos; si no lo hace, simplemente no hay capital para ellos.

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Obviamente, se puede obtener mucho valor de las empresas que cotizan en bolsa cuyas acciones están cayendo y son altamente líquidas. Este [shopping for these] algo que Greycroft está haciendo en este mercado?

Tenemos la capacidad de invertir en acciones públicas. Pasamos algún tiempo mirando algunos nombres que se agotaron en el mercado público. Todavía no hemos realizado una compra PIPE o estándar en el mercado abierto de una acción pública. Por supuesto, poseemos valores públicos porque hemos hecho públicas las empresas; los seguimos gestionando. Pero en realidad creo que es un área interesante para explorar, y es un área abierta a todos. Quiero decir, puedes ser un capitalista de riesgo hoy en el mercado público. Si puede encontrar una empresa infravalorada que tenga buenas perspectivas de crecimiento, porque las empresas con capitalizaciones de mercado de menos de $1 o $2 mil millones no cotizan muy bien, no hay mucha cobertura institucional, su capitalización de mercado es generalmente demasiado pequeña para las Fidelity de la mundo en el que estar interesado: si ingresa temprano en una de estas compañías, puede ganar 10 veces su dinero. De hecho, creo que dentro de 10 años la gente mirará hacia atrás y dirá: «Vaya, había que hacer una inversión de 50 veces, si alguien mirara esos dos nombres en el mercado público».

Nuevamente puedes escuchar la entrevista completa. aquídonde también conversamos con Sigalow sobre la economía circular, la vida flexible y cómo piensa Greycroft sobre la IA, y dónde hace sus apuestas relacionadas.

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